【贵金属】美联储主席鲍威尔当天表示，通胀没有进一步进展的迹象，需要更多时间实施限制性政策是适当的。欧元可能很快就会降息，美元可能会上涨或下跌。此外，美国建筑许可和新屋开工数量低于预期，表明美国房地产市场正在降温。总体来看，美元升值可能令贵金属价格上涨难度加大，但当前地缘政治风险依然较大，需继续密切关注市场避险情绪变化。从操作上来说，灯位较长。上海金2406标准区间为550-580元/克，上海银2406标准区间为7200-7600元/公斤。

最后一个交易日，上证综指跌1.65%，深证成指跌2.29%，创业板指跌1.97%，科创50指数跌2.36%，沪深300指数跌2.36%。上证50指数跌幅1.65%，沪深500指数跌幅2.77%，沪深1000指数跌幅4.18%。两市销售额9471.11亿元，较上一交易日减少约500亿元。

上一交易日，北上市净流出27.93亿元，净流入81.8亿元。申万表现最好的一线行业是银行（0.03%）、家电（0.0%）和煤炭（-0.1%）。表现最差的行业是环境保护（-5.09%）、一般行业（-6.15%）和社会服务（-6.61%）。

就基差而言，IC基差略有变化，本季度合约年化基差为-6.5%。 IH、IF和IM的基差略强，季度远期合约的年化基差普遍分别为-3.2%、-4.3%和-16.4%。期内价差方面，IH、IFC近远月价差小幅扩大，IC、IM近远月价差小幅收窄。本周五是2404合约到期日，IH和IF的卖空建议延长至2405合约，IC和IM的卖空建议延长至2409合约。

新九国发行后，大小盘风格进一步分化。策略上，短期市场对小微股的回避让大蓝筹股具有比较优势，短线多IH/IF、短IM的逻辑仍在延续。此外，股指期权隐性波大幅增加，沪深1000指数期权隐性波期限结构呈现近高远低格局，加剧市场担忧。短期波动可能会加大。请留意小盘股的下跌风险，并适当利用IM卖出和买入一些MO看跌期权进行对冲。

美国国债期货周二全线上涨。单边来看，以收盘价计算，30年期主力合约上涨0.40%，10年期主力合约上涨0.03%，5年期主力合约上涨0.02%，2年期主力合约上涨0.03%。该合约上涨0.01%。期内利差，TS近月远月，4TS-T下降0.044元，2TF-T上升0.2元，3T-TL下降0.24元。利差缩小0.002元，TF近月与非期月利差扩大0.002元，T期近月与期末利率差值缩小0.03元，近月与非期息差缩小0.03元T期利率下降0.03元。 TL月涨0.01元。总体而言，各类长期债券均上涨，短期合约相对于长期合约走弱，近远月利率利差扩大。

【铁合金】焦炭价格变化的第一阶段，碳元素的价格支撑开始加强，未来仍有增长空间。需求方面，预计本周钢厂将继续恢复生产，贸易采购需求依然可以接受。在进料端，硅铁和硅锰发生分解，硅锰压力高于硅铁。经过长期停滞后，产量已经很低。但硅、锰库存创历史新高，铁、硅库存压力较前期明显缓解。根本区别在于硅铁上涨更加灵活。

【铝】一季度GDP增长5.3%，上季度增长5.2%。然而，3月份出口统计和社会金融统计均低于预期。与此同时，一季度全国新建商品住宅销售面积、销售金额下降20%以上，房地产表现依然疲软，整体宏观情绪偏弱。

隔夜上海铝价震荡下跌，氧化铝期货暴跌。预计山西、河南两省矿山复工基本面稳固，但具体复工日期仍难以确定，山西、河南两省矿山供应短缺状况持续存在。目前套利机会不断，贸易商采购积极，北方现货价格稳定，递升水持续走高，目前市场价格在3400-3500元/吨。2005年合约仓库开单压力较大。建议高价出售。氧化铝05短合约波动较大，运行区间在3350-3450元/吨，高销为主。

美国3月份零售销售增长再次超出预期，上月数据大幅向上修正，进一步打压降息预期。隔夜君铝高位回落，沪铝震荡走弱。从基本面来看，周一股市小幅上涨，铝锭集中度较高。由于铝价持续上涨，铝棒销售以现货销售为主，短期铝价仍处于高位区间。电解铝05波动区间为20200-20700元/吨，在此区间内高抛低买。

【铜】周二尾盘铜价继续下跌，沪铜跌至76710元，伦铜跌近1%至9474.5美元。宏减。鲍威尔主席密切关注限制性政策需要更多时间才能生效，而欧洲央行官员则表示，除非发生重大事件，否则欧元区将走弱。 6月6日降息，美元和铜价压力加大。基本上是中性的。昨日，因早盘铜仓单增加，LME铜堆积，价格维持坚挺，国内现货升水大幅跌至贴水。总体来看，美国降息预期将挫伤市场维持多头的热情，前期宏观资金获利了结的抛压可能会逐渐加大，导致近期铜价将继续承受下行压力。预计今日上海铜管主力交投区间为76000-77000元。运行过程中，多单选机停止盈利，尝试空仓。