周五的石油市场对相关投资者来说是一个巨大的考验。油价在短短两个小时内上涨了近4美元，但随后所有涨幅都消失了，回落到当天低点以下。这些剧烈的波动反映了投资者的心理往往是非理性的，即使市场降温，也会有一个自然愈合的过程。以大宗商品之王原油为例。每天5美元的单边波动并不少见，但这种极端的单日反转极其罕见，而且这种波动通常即使你是一个富有的反向投资者，你的回报风险管理也会在很大程度上取决于此。精明的老手也对市场感叹。在大幅波动后踩错节奏的投资者会被打败。价格还在，但是钱去哪了？

当以色列最终在周五发动攻击时，地缘政治的不确定性是市场最大的担忧。消息一传出，投资者的肾上腺素就激增，加剧了全国油价和金融市场的波动。油价在两小时内上涨了近4美元，提醒市场这是又一个戏剧性的事件。伊朗官员表示，伊斯法罕军事基地附近的三起爆炸是由伊朗防空系统的运作引起的，伊朗的袭击迅速消除了市场对其核设施遭到袭击的担忧。该系统观察到三架无人驾驶飞机。无人机在空中被摧毁，但地面没有损坏。袭击没有达到预期，更重要的是，伊朗受到了冷遇，没有愤怒反应的迹象。从局势的发展来看，中东各方都不希望冲突发展成全面战争。他们行动的本质是安抚国内情绪，实现各自的运营目标。从以色列4月19日的报复行动和各方的声明来看，摩擦的复发是意料之中的。虽然不能完全排除地缘政治损失的风险，但从目前局势的发展来看，这种可能性会随着时间的推移而增加。随着时间的推移而增加。随着市场继续下跌，原油价格本身可能创下盘中新低。从交易高点下跌4.50美元代表着地缘政治预期的读数。

油价的地缘政治溢价已经下降，冲击复苏的复苏速度在哪里？在以色列周五进行报复后，短期波动导致长期高点上升，这是典型的噪音。一种模式。在石油历史上，油价更有可能围绕当前位置波动。多头和空头都需要一段时间的平静来评估市场的未来表现。

2024年以来，石油输出国组织减产联盟一直在尽最大努力维护石油市场的稳定性和连续性，在油价操纵方面，几乎达到了预期目标。当然，地理因素在这一过程中也起着重要作用，但即使在减产的背景下，油价的下跌也会增加这一时期国际油价的重心。今年4月，布伦特原油一度突破90美元大关。但我们也可以看到，地缘政治因素虽然频繁发生，但基本在可控范围内，不存在油价暴涨失控的风险。受原油价格飙升影响，欧洲柴油价格创下2月以来新低，全球柴油价格大幅下跌。在这种背景下，需求方油价很难继续上涨。原油价格预计将超过去年第三季度末达到的高点。从拜登政府最近在美国的行动来看，即使是油价持续高企的巨大风险也无法承受，2019年第三季度油价极有可能保持在最高点以内。。去年。

上周，在地区溢价逐渐压缩的同时，投资者也开始关注石油市场的供需水平，即使在他们逐渐意识到石油市场的供需水平可能没有人们担心的那么紧张之后。美国市场在过去的一个月里有所回升，积累了很多。船舶跟踪数据显示，在俄罗斯失去炼油产能后，俄罗斯4月第二周的海运原油出口飙升至11个月高点，本月的每周出货量远高于石油输出国组织减产令的目标。如果这种情况继续下去，可能会给石油输出国组织的合作带来压力，并减少其他成员国的自愿减产。这将导致今年下半年石油输出国组织减产合作发生变化。上周，中国和美国对原油吞吐量的看法有所下降，尤其是中国市场，原油吞吐量持续下降。目前国内炼油厂开工率是敏感炼油厂中最低的，已经成为加工利润。如此低的利用率，在原油配额充足的情况下，可能在一定程度上反映了国内成品油市场的需求。从积极的方面来看，本周原油价格的大幅下跌可能会促使当地炼油厂通过快速修复国内原油裂解缺口来增加原油加工。美国市场成品油消耗量变化不大，汽油消耗量正常，柴油消耗量同比下降。

在过去的一段时间里，石油市场也出现了明显的分化。自4月份以来，ICE布伦特原油头寸激增，增加了25万手。工业客户空头头寸大幅增加，交易对手投机头寸净头寸持续增加。可以看出，根据参与者立场的不同，也存在意见分歧。尽管投机者继续押注地缘政治溢价，但工业客户在截至4月12日的一周内实现了盈利，净投机性多头头寸继续增长逾3万份合约。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的数据，与布伦特原油市场不同，截至4月16日当周，WTI原油期货投机多头头寸大幅下跌35,049手，至183,339手。由于2016年4月17日（星期三）油价大幅下跌，WTI原油期货多头头寸大幅减少。基金积极清算投机性多头头寸。减少对油价上涨的押注。这一趋势还表明，油价持续上涨的势头正在明显减弱。石油市场的地缘政治溢价已经回升，投资者将更加关注石油市场的供需水平和变化。预计地缘政治因素将继续影响市场，油价可能会经历一段时间的波动。