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期货招商:库存不断膨胀,镍价前景看跌

发布:admin 时间:2024-04-10

3月上半月镍价继续上涨,暂时止住了长期下跌的趋势。然而,3月13日LME镍价达到18,590美元,为2023年10月以来的最高水平。此后,油价反弹势头被打破,价格下跌。镍价恢复4月份以来的上涨趋势,跌破18000美元。

镍价下跌打压不锈钢信心

与往常一样,不锈钢市场在第四季度开始的第一季度经历了季节性上涨,但三月下旬镍价的下跌似乎削弱了这些涨幅。贸易商称需求状况有所改善,表明市场已于第四季度触底。不过,也有人指出,从历史角度看,第一季度“令人失望”。细节有限,但 Otkkamp 最近在季度财务报告之前的无声呼吁表明美国市场强劲。这与2023年第四季度美国市场尚未触底的言论形成鲜明对比。

镍价反弹增加了采购活动。然而,随着镍价开始下跌且不锈钢附加费预计将再次下降,市场人气似乎有所减弱。一季度末,经销商仍表示不锈钢市场“低迷”。

库存持续增长镍价前景堪忧

尽管3月27日镍价再次触底,但前景依然悲观。几乎没有证据表明油价会再次爆炸。与此同时,印度尼西亚关闭矿山和加工延迟的威胁暂时缓解了供应严重过剩的市场。因此,最近的价格上涨更有可能是“市场噪音”,而不是有意义的趋势变化。

尽管这些数据与价格没有提供有意义的相关性,但 LME 股票在整个 3 月份持续上涨,目前处于 2022 年 5 月以来的最高水平。这一趋势与铜等市场形成鲜明对比,铜等市场的库存在供应前景变得日益紧张之前持续下降。尽管镍和铜价格近几个月似乎有所上涨,但铜市场的乐观情绪仍然受到基本面预期的推动。然而,镍市场的情况却呈现出相反的趋势。

自2012年以来LME铜价和镍价的历史相关性为71.74%。这两个市场都将受益于电动汽车等特定类别的需求,但未来几年的供应状况可能会削弱目前平庸的相关性。

印度尼西亚成为镍市场的主要参与者

对于近几个月来一直关注市场的人来说,印度尼西亚现在成为镍市场的重要(且不断增长的)参与者也就不足为奇了。预计未来几年印尼将生产全球约一半的原生镍,该国将对市场走向产生重大影响。

印尼也明确表示打算将镍价维持在每吨18,000美元以下。据英国《金融时报》报道,如果镍价跌至16,500美元,全球一半以上的镍产量将变得无利可图。然而,印度尼西亚基本上没有受到影响,因为它使用煤炭等廉价能源。如果没有政府的支持,油价下跌可能会导致更多石油生产被关闭。这可以为市场提供支持。然而,随着印尼产量水平持续上升,价格下行风险依然存在。


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