在日本央行自2007年以来首次加息的消息传出后，273名受访者中仅有约四成认为这将促使日本投资者抛售海外资产，回流国内。这一数据预示着，即便货币政策收紧，日本的大部分资金仍可能坚守海外阵地。这对于美国股市和债市而言，无疑是一缕春风。

长期以来，日本资金如同涌动的潮汐，纷纷涌入美国和开曼群岛，寻求更高的投资回报。尽管市场上关于日本央行政策转向的猜测此起彼伏，但日本投资者在今年前两个月的行动却给出了相反的答案。他们购买了高达3.5万亿日元的外国债券，这一数字不仅超过了2023年的18.9万亿日元，更是达到了三年来的峰值。与此同时，私人购买外国股票的数量也有所上升。

五星资产管理公司的高级投资组合经理下村秀夫对此表示：“大量个人资金正源源不断地流入外国债券和股票，我认为日本央行的政策调整并不会改变这一趋势。”他进一步指出，负利率政策的终结或许能为这一趋势画上一个句号。然而，由于日本与其他主要经济体的收益率差距仍然显著，这意味着日本央行的加息政策可能难以吸引投资者回国。目前，日本投资者持有的外国证券总额高达4.43万亿美元，这一庞大的数字或许能在一定程度上减轻人们对日本央行政策转变将引发全球金融市场巨变的担忧。

即将在3月19日结束的为期两天的日本央行董事会会议上，成员们将就是否终结世界上最后的负利率政策展开激烈讨论。据周五晚上的指数掉期数据显示，这一政策调整的可能性高达67%。大部分受访者预测，日本央行将在年底前将短期利率从目前的0.1%上调至0.01%至0.5%的区间。然而，即使如此，日本的政策利率在隔夜指数掉期方面仍将比美国相应利率低约400个基点，这无疑对日元构成了压力。

在彭博追踪的16种主要货币中，日元兑美元汇率在过去一年中下跌了约10%，跌幅位居首位。这一颓势主要源于海外央行积极采取紧缩政策以遏制经济衰退的影响，而日本央行则仍在等待通胀率稳定在2%以上和工资上涨的信号。此外，有69%的受访者认为，到今年年底，日元兑美元汇率可能将在120至140美元之间波动。周五时，日元汇率约为149日元兑1美元。外汇策略师普遍认为，日元未来的反弹空间有限。

德意志银行的首席国际策略师艾伦·罗斯金指出，如果日本央行释放出鸽派信号，那么由紧缩消息引发的日元强势可能会迅速逆转。值得一提的是，日元的升值空间有限，这对于日本股市而言无疑是一大利好。在日元疲软、货币宽松以及东京证券交易所努力改善公司治理等多重因素的共同作用下，日经指数今年创下了历史新高。去年，包括股息再投资在内的日本股指回报率高达45%，远超标准普尔500和摩根士丹利资本国际世界指数的34%和30%左右的回报率。

沃伦·巴菲特对日本主要贸易公司的收购行动也进一步证明了投资者是如何从日本央行的宽松货币政策中获益的。他的收购主要是通过低收益率的日元计价债券进行融资。此外，调查参与者对日本股市也持相对乐观态度，有45%的人认为日本股市在结构上仍被低估。东京三井住友信托银行的市场策略师Ayako Sera表示：“市场可能会有所下跌，但我不认为这意味着它将进入长期下行趋势。如果美元兑日元汇率跌至120左右，股价可能会受到影响，但这种可能性并不大。”