恒指跨市场套利的成本与风险分析

恒指跨市场套利的成本与风险分析

虽然恒生指数期货跨市场套利被视为"低风险"策略，但实际操作中仍面临多重成本与风险。首要成本是交易费用，包括两地交易所的手续费、清算费及经纪佣金，这些固定成本决定了套利的最小盈利门槛。

汇率风险不容忽视。SGX恒指期货以美元计价，而HKEX合约以港币计价，套利期间港币对美元汇率波动可能吞噬利润甚至造成亏损。投资者需使用外汇衍生品对冲或将汇率因素纳入价差计算。

流动性风险同样关键。当价差出现时，若一方市场深度不足导致无法按理想价格建立足够头寸，将破坏套利组合的平衡。极端行情下，两地市场可能出现不同步的涨跌停情况，导致套利组合暂时无法平仓。

此外，政策风险如交易所规则变更、资本管制加强等都可能影响套利策略的可行性。成功的套利者必须全面评估这些因素，建立精确的损益模型。