指数：3月份，PMI数据和更好的财务数据将驱散市场对已进入2023年年报披露期的第一季度a股利润侧以及去年整体利润侧“L”形底部结构的担忧。在这个层面上，尤其是小盘股增长目标仍然存在一定的利润侧阿尔法风险。同时，2024年即将进入季度报告披露期。如果以工业企业总利润增长率作为所有A类（金融除外）利润增长率的指导指标，在低基数效应下，一季度末利润有望大幅提升。1-2月，工业企业累计利润同比增长10.2%，其中销量（工业增加值）是主要驱动力，价格（PPI）是主要拖累因素。潜在基数效应最大的利润率边际提升较弱，与PMI数据观察基本一致。随着供需两方面的改善，数量继续回升。然而，出厂价的延迟恢复导致价格方面继续拖累利润表现。由于成本方面的压力仍然很大，利润率的绝对水平仍然很低。对于以上证50为代表的高息目标，“国家队”的底部支撑行为将驱散对上证50贝塔水平负回报的担忧。在持续低风险利率的背景下，上证50指数当前（近12个月）的股息收益率仍在4%左右。股息率带来的4%收益率安全缓冲，使得上证50的配置价值依然高位。一方面，中期市值中看到的增量资金可能来自国家队的进一步壮大，更重要的是来自上证50和沪深300整体贝塔风险大幅降低背景下的资产配置再平衡。同时，宏观数据的边际升温或市场对高久期债券的追求在一定程度上降温，也将有助于市场资金在股票和固定收益资产中的再平衡配置。最近，CSI 50和CSI 300的拥堵状况出现了持续降温的迹象。可以考虑近期将头寸转移到低波动性股息投资组合，以规避近期小股表现相对强劲的成长型投资组合调整的风险。

国债：近期短期表现强劲，融资方相对宽松，机构配置需求仍为正，3月份短期债务净供应量也相对较小。叠加市场在发行多少长期债务上存在巨大的逻辑差异，这使得收益率曲线更加陡峭。此外，银行间存款利率近来大幅下降。随着存款利率的持续下降，非cds已成为银行替代高息存款的产品。3月份发布的价格、进出口和社会金融数据显示，整体经济仍处于疲软稳定状态，市场已形成长期性质。然而，监管机构对债券市场风险的关注可能会使上述利率不可持续。上周，市场上有“央行与三家政策性银行讨论长期利率债券市场形势”和“部分省级指导窗口出售长期债券”的传言，表明当前监管机构对长期债券的看法是看跌的。如果中长期国债发行规模较大，也会影响短期市场情绪，导致期限利差扩大。

短期内，整体市场波动较大，短期强势格局可能持续，利率债券仍处于顶部和底部阶段。即使有长期调整，10Y也可能难以突破2.4%，单边策略操作空间有限。曲线策略可以分阶段考虑30Y-10Y和10Y-2Y的期限价差，但也需要控制头寸规模，降低风险敞口。后续要注意专项国债发行的节奏和时机，可能会对债券市场造成周期性压力。

原油：伊朗周末对以色列的报复引起了全世界的关注。随着大部分无人机和导弹被拦截，各方让投资者意识到地缘政治失控的风险已经基本消除，周一早盘油价低开。直接回应。周五油价收于每桶2美元以上的事实也预示了投资者对这一事件的评估。在周五晚上的交易中，油价大幅上涨，反弹出现极端波动。事实上，不仅原油波动性很高，黄金和白银，以及一些大宗商品也大幅下跌。中东地缘政治风险事件持续演变，引发市场波动。周五的市场消息称，伊朗将在周末对以色列进行报复性打击，将市场情绪推向高潮。贵金属、原油等有色金属等具有战略物资属性的大宗商品普遍上涨。事实上，在过去一段时间内，资本增加对大局的影响使得黄金、白银、铜和原油等更重要的战略资产对地缘政治动荡的风险非常兴奋。但大宗商品价格在深夜从高点回落，表明投资者在地缘政治不确定性面前感到不安。由于时间与周末重合，避险情绪让投资者选择观望。过去一周油价波动的核心是以色列和伊朗是否会加剧升级，或者各方协调一致的持平结束的可能性。在靴子落下之前，这种悬念还会继续。市场带来了动荡，油价并不急于选择方向。在每周油价反复拉出星线的情况下。

与此同时，近期原油市场月度缺口结构走弱，全球汽油裂解缺口在成品油市场反弹，柴油裂解缺口持续走弱。高频指标显示，原油市场供需紧张似乎不足以支撑如此强劲的原油价格表现，地缘政治因素也为油价注入了溢价。也吸引投机资金押注，随着净多头头寸累积到高位，需要注意板块松动的风险。高频指标显示，油价很难保持高位。一旦地缘政治局势缓和，油价调整的可能性非常高。油价不适合继续追高。考虑到地缘政治事件发展的不确定性，建议投资者谨慎选择交易机会，控制头寸风险。

宏观的

1.商务部副部长盛秋平表示，商务部将坚决贯彻落实，坚持“政策性活动”两轮驱动，以促进消费品以旧换新为重点，开展一系列“消费促进年”活动，采取多项措施稳定扩大消费，巩固和加强经济复苏的良好势头。

2.人力资源和社会保障部表示，持续三个多月的2024春风行动已经结束。今年“春风行动”期间，全国招聘活动和岗位数量同比增长10%。

（三）今年以来，江苏各地全力推进重大工程早开工快建设。一季度施工进度快于序列要求，实现了“良好开端”。据了解，江苏今年共安排省级重大项目510个，全年计划投资6408亿元。

房地产

1.今年以来，铜价涨幅超过10%，锌镍涨幅超过5%，铝价涨幅近4%，锡价涨幅高达26%，再次引发市场对通胀的担忧。值得注意的是，机构几乎一致看好铜价，有机构甚至高呼铜价牛市将持续三年，达到12000美国元。

2.根据国家统计局公布的数据，4月上旬，全国流通领域重要生产资料市场20种产品价格环比上涨。其中，流通领域生猪价格（外三元）环比上涨0.66%，至15.3元/公斤，为2023年10月初以来的新高。

3.可可豆已成为"金豆"，可可期货价格创历史新高。2022年7月至2024年2月，可可豆价格飙升136%。2024年4月12日，纽约市场可可期货收于10475美元/吨，而一年前不到3000美元/吨。

4.俄罗斯天然气工业股份公司继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，4月14日输送了4210万立方米。

5日，芝加哥商品交易所（CME）宣布从4月13日起暂停交付俄铝产品，4月13日之前的俄铝产品仍可交付。

金融

1.上周五在岸人民币兑美元汇率16:30收于7.2375，下跌0.0083%，本周累计下跌0.0263%；人民币中间价报7.0967，本周上涨0.0014%，下跌0.0254%。

2.新三板：上周，两家新上市公司营业额6.81亿英镑，同比增长41.83%。截至目前，在新三板上市的公司总数已达6,196家。

3、上海环境交易所：上周全国碳市场碳排放配额上市协议成交量30.99万吨，成交额2750.85万元，收盘价91.84元/吨，周增长4.76%。

4.美国股市：周五，道琼斯工业平均指数下跌1.24%，至37983.24点，周跌幅为2.37%；标准普尔500指数收盘下跌1.46%，至1123.41点，本周累计下跌1.56%。纳斯达克指数收盘下跌1.62%，至16175.09点，本周下跌0.45%。

5.欧洲：周五，德国DAX30指数下跌0.13%，至17930.32点，本周累计下跌1.35%；法国CAC-40指数下跌0.16%，至8010.83点，本周下跌0.63%。英国富时100指数上涨0.91%，至7995.58点，本周上涨1.07%。

黄金：周五，纽约商品交易所（COMEX）6月黄金期货收盘下跌0.53%，至每盎司2360.2美元，本周上涨0.63%。